Rata de bază nu s-a mișcat, dar creditul s-a scumpit
Din decembrie 2025, rata de bază a Băncii Angliei este 3,75%. Pe aceeași perioadă, rata cotată de bănci pentru un credit ipotecar cu dobândă fixă pe doi ani și avans de 25% (LTV 75%) a urcat de la 3,97% în februarie 2026 la 5,13% în septembrie, potrivit seriilor statistice ale Băncii Angliei. Valorile sunt medii lunare ale ratelor cotate de instituțiile financiare monetare, nu rate individuale din oferte. În septembrie 2025, aceeași serie era 4,19%, cu o rată de bază de 4,00%. Deci, după un an, rata de bază este mai mică cu 0,25 puncte procentuale, iar ipotecarul fix pe doi ani este mai scump cu 0,94 puncte.
Explicația este că ratele fixe nu urmăresc rata de bază de azi, ci așteptările pieței despre rata de mâine. În minutele ședinței din 17 septembrie 2026, Comitetul de Politică Monetară notează că transmiterea creșterii ratelor swap pe termen scurt către dobânzile de creditare a fost completă și rapidă. Rata cotată pentru fixul pe doi ani era cu aproximativ 95 de puncte de bază peste nivelul de dinaintea conflictului din Orientul Mijlociu, care a împins în sus prețurile energiei.
Ce spune banca centrală și ce spun datele
La ședința din septembrie, Comitetul a menținut rata la 3,75% cu votul 6–3. Cei trei membri în minoritate au votat pentru o majorare de 0,25 puncte, la 4%. Inflația anuală a fost de 3,1% în august, iar Banca Angliei se așteaptă la aproximativ 3¾% în ultimul trimestru din 2026 și la puțin peste 4% în primul trimestru din 2027, pe baza prețurilor la energie din 14 septembrie. Comitetul spune că riscurile pentru inflație sunt orientate în sus. Curba pieței pentru dobânzile pe termen scurt, descrisă în aceleași minute, urca spre aproximativ 4,9% la finalul lui 2027.
Nu este un șoc de o lună. Seria ratelor fixe arată un salt în martie (4,45%) și în aprilie (5,14%), apoi o ușoară relaxare până în iulie (4,79%) și o nouă urcare în august (4,92%) și septembrie (5,13%). Pentru ipotecarul fix pe cinci ani cu LTV 75%, rata a trecut de la 4,00% în februarie la 4,98% în septembrie. Cumpărătorii cu avans mic au fost loviți mai tare: pentru fixul pe doi ani cu LTV 90%, media a urcat de la 4,34% la 5,37%. Rata la care revin creditele după încheierea perioadei fixe, adică revert-to-rate, a rămas la 6,58% din aprilie.
Cererea scade încet, nu se prăbușește
Publicația Money and Credit pentru august 2026, apărută pe 29 septembrie, arată o piață care încetinește fără să se oprească. Aprobările nete de credite pentru cumpărarea unei locuințe au fost 54.900 în august, față de 55.900 în iulie și o medie de aproximativ 60.100 în ultimele șase luni. Aprobările pentru refinanțare cu schimbarea băncii au scăzut la 34.000, de la 34.600. Creditarea brută garantată cu ipotecă a coborât la 23,6 miliarde de lire, de la 25,3 miliarde în iulie, iar ritmul anual al creditării nete a rămas 3,6%.
Rata efectivă, adică dobânda plătită efectiv, pentru creditele ipotecare noi a crescut la 4,60% în august, de la 4,45% în iulie. Pentru stocul de credite existent, rata efectivă este 4,00%, față de 3,97% în iulie. Diferența de 0,60 puncte dintre creditele noi și stoc este mecanismul care contează în următorii ani: pe măsură ce perioadele fixe încheiate în anii cu dobânzi mai mici expiră, rata medie a stocului tinde să urce spre cea a creditelor noi. Aceasta este o interpretare a mea pornind de la cifrele publicate, nu o prognoză a Băncii Angliei.
Comparația cu zona euro și ce poate fi preluat
În zona euro, Banca Centrală Europeană a avut rata dobânzii la facilitatea de depozit la 2,00% din iunie 2025 până în iunie 2026. Conform seriei BCE pentru rata la depozit, a trecut la 2,25% din 17 iunie 2026 și la 2,50% din 16 septembrie 2026. Indicatorul compozit al costului creditării pentru achiziția de locuințe în zona euro a crescut de la 3,35% în ianuarie la 3,60% în august 2026, adică cu 0,25 puncte. Nivelurile nu pot fi comparate direct cu cele din Marea Britanie, pentru că metodologiile diferă: un indicator compozit al costului creditării nu este o rată efectivă pentru credite noi. Direcția contează: în aceeași perioadă, dobânzile ipotecare au crescut mai repede în Marea Britanie. O explicație posibilă, aceasta fiind opinia mea și nu o concluzie din surse, este ponderea mare a creditelor cu dobândă fixă pe perioade scurte, care se reprețuiesc imediat ce pe piață se schimbă așteptările.
Pentru România, lecția este una de metodă, nu o comparație de niveluri. Costul creditului se judecă după așteptările de dobândă ale pieței și după structura contractelor, nu doar după deciziile de politică monetară de azi. În analizele publicate aici am urmărit aceeași legătură între dobânzile BCE, ale BNR și creditul ipotecar și între dobânda reală la creditele pentru locuințe din regiune.
Implicații practice
Pentru un dezvoltator, sensibilitatea cererii la rata lunară este cea mai ușor de măsurat și cea mai ușor de subestimat. O diferență de aproape un punct procentual la dobândă nu schimbă prețul unei locuințe, dar schimbă suma pe care o poate împrumuta un cumpărător cu venit dat. În Marea Britanie, efectul se vede mai întâi în volumul aprobărilor și abia apoi în prețuri. Pentru cumpărători, în special cei cu avans mic, contează scenariul de refinanțare: ce se întâmplă cu rata când expiră perioada fixă și ce rezervă rămâne în buget.
Concluzie
Piața ipotecară britanică arată că poți avea o rată de bază stabilă și un credit tot mai scump. Banca Angliei a menținut dobânda de politică monetară, dar piața a prețuit riscul unei inflații mai mari din energie, iar băncile au ajustat imediat ofertele. Datele din august arată o încetinire graduală a creditării, nu o oprire. Ce se va întâmpla mai departe depinde de energie și de decizia Comitetului din 5 noiembrie 2026, deci orice scenariu rămâne ipoteză până atunci.
Surse și metodologie
- Bank of England — Monetary Policy Summary and minutes, septembrie 2026 (publicat 2026-09-17, verificat 2026-10-18). Decizia 6–3 de menținere a ratei de bază la 3,75%, inflația de 3,1% în august, proiecția pe termen scurt, transmiterea rapidă către ratele de creditare și rata cotată la fixul pe doi ani cu aproximativ 95 de puncte de bază peste nivelul de dinainte de conflict.
- Bank of England — Money and Credit, august 2026 (publicat 2026-09-29, verificat 2026-10-18). Aprobări de credite pentru locuințe 54.900, refinanțări 34.000, creditare brută garantată 23,6 miliarde de lire, rata efectivă la creditele noi 4,60% și la stoc 4,00%.
- Bank of England — Interactive Database, serii lunare ale ratelor cotate pentru credite ipotecare și Bank Rate (publicat nedatat, verificat 2026-10-18). Seriile IUMBV34, IUMBV42, IUMB482, IUMTLMV și IUDBEDR: rate cotate fixe pe doi și cinci ani, rata de revenire și rata de bază, până în septembrie 2026; pagina de date nu afișează o dată de publicare.
- ECB Data Portal — Cost of borrowing for households for house purchase, zona euro (MIR) (publicat nedatat, verificat 2026-10-18). Indicatorul compozit al costului creditării pentru locuințe în zona euro: 3,35% în ianuarie și 3,60% în august 2026; seria nu afișează o dată de publicare.
- ECB Data Portal — Rata dobânzii la facilitatea de depozit (FM) (publicat nedatat, verificat 2026-10-18). Rata la depozit: 2,00% din iunie 2025, 2,25% din 17 iunie 2026 și 2,50% din 16 septembrie 2026; seria nu afișează o dată de publicare.
